デュポン分析によるROEの分解：3つの要素で深掘り解説
目次
ROE（自己資本利益率）とは？基本概念と定義を詳しく解説
ROE（Return on Equity、自己資本利益率）は、企業の収益性を示す重要な指標の一つです。
純利益を自己資本で割って計算され、株主が投資した資本に対する利益の割合を表します。
ROEが高い企業は、自己資本を効率的に運用し、利益を生み出す能力が高いと評価されます。
そのため、投資家は企業の収益性や資本効率を判断する際にROEを重要視します。
一方で、ROEが高すぎる場合、過度な財務レバレッジを活用している可能性もあるため、単独の指標として過信するのは危険です。
ROEは他の指標と組み合わせて分析することで、より正確な企業評価が可能になります。
ROEの意味と基本的な考え方を解説
ROEは、企業の純利益を自己資本で割ることで算出されます。
例えば、ある企業の純利益が10億円で自己資本が50億円の場合、ROEは20%となります。
この数値は、企業が投資された資本に対してどれだけの利益を生み出しているかを示します。
ROEが高い企業は、株主の資本を効率的に活用できているとみなされ、投資対象として魅力的に映ることが多いです。
ただし、ROEが高ければ必ずしも優良企業であるとは限りません。
自己資本を減らすことでROEを意図的に高める手法もあるため、その背景を慎重に分析することが求められます。
自己資本と純利益の関係：ROEの構成要素
ROEの計算には「純利益」と「自己資本」の2つの要素が関与します。
純利益は企業の最終的な利益を指し、自己資本は株主によって提供された資本と企業の内部留保を含みます。
純利益が増加するとROEは上昇し、逆に自己資本が増えすぎるとROEは低下します。
そのため、企業は自己資本の適切な管理が求められます。
自己資本が多すぎると資本の効率性が低下し、ROEの低下につながる可能性があります。
ROEが企業の収益性を測る指標として重要な理由
企業の収益性を測る指標には、ROEのほかにROA（総資産利益率）やROI（投資利益率）などがあります。
しかし、ROEは特に株主にとって重要な指標です。
ROEが高い企業は、投資された自己資本を効果的に活用し、高い利益を生み出す力があるとみなされます。
そのため、株価の上昇要因となる場合が多いです。
一方、ROEが低い企業は、自己資本を活かしきれていない可能性があり、投資家からの評価が下がることもあります。
ROEと他の財務指標との関連性：PERやPBRとの比較
ROEはPER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）と併せて分析されることが多い指標です。
PERは企業の収益力を評価する指標であり、PBRは企業の資産価値を測る指標です。
ROEが高い企業は通常、PERやPBRの値も高くなる傾向があります。
しかし、ROEが高くても株価が割安とは限らず、企業の成長性や市場環境も考慮する必要があります。
そのため、ROE単独ではなく、他の財務指標と組み合わせた分析が重要です。
ROEの計算方法を理解する：具体的な計算式と例を紹介
ROEの計算方法は単純で、「ROE = 純利益 ÷ 自己資本 × 100%」の公式を使います。
この指標を活用することで、企業がどれだけ効率的に株主資本を運用しているかを判断できます。
しかし、ROEの計算においては、分母となる自己資本がどのように構成されているかも重要です。
例えば、借入金を多く利用してレバレッジをかけた場合、自己資本が減少し、ROEが人工的に高くなる可能性があります。
そのため、ROEだけでなく、その計算方法や前提条件も理解することが求められます。
ROEの基本計算式：純利益 ÷ 自己資本 × 100%
ROEの計算式は「ROE = 純利益 ÷ 自己資本 × 100%」です。
例えば、ある企業の純利益が10億円で自己資本が50億円の場合、ROEは「10億 ÷ 50億 × 100 = 20%」となります。
これは、自己資本に対して20%のリターンを生み出していることを意味します。
ROEの分解方法：デュポン分析を活用した詳細計算
デュポン分析とは、ROEを「純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ」の3つの要素に分解し、より詳細な分析を行う手法です。
例えば、売上高が増加し純利益率が上昇すれば、ROEも向上します。
同様に、資産の活用効率が高まり、総資産回転率が上がることもROEの向上につながります。
具体的な計算例：実際の企業データを用いたシミュレーション
実際に、A社とB社のROEを比較してみましょう。
A社の純利益が20億円、自己資本が100億円の場合、ROEは20%です。
一方、B社の純利益が15億円、自己資本が50億円の場合、ROEは30%となります。
数値だけを見るとB社のROEが高く見えますが、実際には財務レバレッジが影響している可能性があります。
このように、ROEの計算結果だけでなく、その背景を理解することが重要です。
ROEと他の収益性指標との違い：ROAやROIとの比較
ROEは自己資本に対する収益性を示す指標ですが、ROA（総資産利益率）は企業の総資産に対する利益率を示します。
また、ROI（投資利益率）は投資額に対するリターンを示す指標です。
ROEが高くてもROAが低い場合、過剰な財務レバレッジが原因である可能性があります。
そのため、ROEだけでなく、ROAやROIも合わせて分析することが望ましいです。
ROEを計算する際の注意点と誤解されやすいポイント
ROEの計算においては、自己資本の増減や一時的な利益の影響に注意する必要があります。
例えば、自己資本を削減すればROEは高まりますが、財務健全性が損なわれる可能性があります。
また、一時的な利益の増加でROEが向上した場合も、持続的な収益性を示しているわけではないため、注意が必要です。
ROEが重要視される理由：投資家や経営者にとっての意義
ROE（自己資本利益率）は、投資家や経営者にとって極めて重要な指標の一つです。
投資家にとっては、投資先の企業が株主資本をどの程度効率的に活用して利益を生み出しているかを判断する基準となります。
一方、経営者にとっては、企業の収益性を高めるための戦略立案や資本効率の向上を図る際の重要な指標となります。
また、ROEが高い企業は、市場において成長力があると評価されることが多く、結果として株価の上昇につながる可能性が高いです。
投資家がROEを重視する理由：株価との関係性
ROEは、投資家が企業の収益力を評価する上で重要な要素です。
一般的に、ROEが高い企業は利益を効率的に生み出しているため、株式市場での評価も高くなりやすいです。
ROEが安定して高い企業は成長性があるとみなされ、長期投資の対象として魅力的になります。
しかし、ROEが異常に高い場合は、自己資本の減少や一時的な利益増加が要因である可能性もあり、慎重な分析が求められます。
経営者にとってのROEの活用方法：経営判断の指標
経営者はROEを企業経営の指標として活用し、資本効率を高める戦略を検討します。
例えば、ROEを向上させるために利益率の改善やコスト削減、設備投資の最適化などの施策を講じることが考えられます。
特に、経営戦略においては、ROEの持続的な向上が重要であり、一時的な数値の上昇ではなく、安定した収益性の確保が求められます。
ROEと配当政策の関係：株主還元とのバランス
ROEと配当政策は密接に関係しています。
ROEが高い企業は、利益を効率的に生み出しているため、株主への配当を増やす余地があります。
しかし、ROEを維持しつつ、配当金を適切に設定することが重要です。
配当を増やしすぎると内部留保が不足し、将来的な成長投資が難しくなる可能性があるため、バランスの取れた配当政策が求められます。
高ROE企業の特徴：成功企業に共通する要因
ROEが高い企業にはいくつかの共通した特徴があります。
第一に、利益率の高い事業を展開していることが挙げられます。
例えば、ITやソフトウェア業界の企業は高い利益率を誇ります。
第二に、資本効率の良いビジネスモデルを採用している企業もROEが高くなる傾向があります。
例えば、少ない資本で高い収益を上げるサブスクリプションビジネスや、ブランド力を活かした高価格戦略の企業がこれに該当します。
ROEの目安と基準値：業界ごとの平均と適正な数値とは
ROEの適正な水準は業界によって異なりますが、一般的に10%以上が良好とされています。
ただし、業界によっては10%未満でも健全な経営がなされている場合もあり、一律に評価するのは難しいです。
また、ROEが高すぎる場合は、自己資本が少なすぎるか、一時的な利益の増加が影響している可能性もあるため、その数値の背景を分析することが重要です。
ROEの一般的な目安：どの程度の数値が適正か？
一般的に、ROEが10%を超えると収益性が高い企業と評価されます。
特に、20%以上のROEを維持している企業は、利益率が高く、成長性があるとみなされることが多いです。
しかし、ROEが5%以下の場合、資本効率が悪く、投資家にとって魅力の少ない企業と評価される可能性があります。
ただし、業界によってROEの平均値が異なるため、一概に数値だけで判断するのは適切ではありません。
業界ごとのROEの違い：製造業・IT・金融業の比較
業界ごとにROEの平均値は異なります。
例えば、製造業は設備投資が必要なため、ROEは比較的低めになります。
一方、IT企業やサービス業は資本をあまり必要とせず、ROEが高くなる傾向があります。
また、金融業はレバレッジを活用することでROEを向上させることが可能ですが、規制の影響を受けやすいため注意が必要です。
国ごとのROEの違い：日本企業と海外企業の水準比較
日本企業のROEは欧米企業と比較すると低い傾向にあります。
例えば、日本企業のROE平均は5〜8%程度にとどまることが多いですが、アメリカ企業のROEは15%以上になることが一般的です。
この違いの要因には、経営戦略の違いや資本政策、株主還元の考え方などが関係しています。
日本企業もROE向上に向けた改革を進めていますが、長年の経営慣習を変えるのは容易ではありません。
ROEの基準値をどう見るか？高すぎても危険な理由
ROEが高すぎる場合は注意が必要です。
例えば、自己資本が極端に少ない企業はROEが高くなりやすいですが、財務的な安定性に欠けるリスクがあります。
また、一時的な特別利益の影響でROEが急上昇することもあり、持続可能な利益かどうかを見極める必要があります。
そのため、ROEの数値だけでなく、その持続性や企業の財務状況を総合的に評価することが重要です。
ROEが低い企業の特徴と改善策とは？
ROEが低い企業にはいくつかの特徴があります。
例えば、利益率が低い企業や、資本が過剰に積み上がっている企業はROEが下がる傾向にあります。
このような企業がROEを改善するためには、利益率の向上、資本効率の最適化、コスト削減などが求められます。
特に、事業の選択と集中を行い、収益性の低い事業から撤退することでROEを向上させるケースもあります。
ROEを向上させるための具体的な戦略とアプローチ
ROE（自己資本利益率）を向上させるには、利益を増やすか、自己資本の使い方を最適化する必要があります。
企業がROEを高める主な方法には、①収益性の向上、②コスト削減、③資本効率の改善、④財務レバレッジの活用、⑤成長戦略の強化があります。
しかし、これらの手法は慎重に行わなければ、逆にリスクを高める可能性もあるため、バランスの取れた経営戦略が求められます。
特に、持続可能な利益成長を実現しながらROEを高めることが重要です。
利益率の向上：収益性を高めるための方法
利益率を向上させるには、①売上高の増加、②コストの削減、③価格戦略の最適化が考えられます。
売上高を増やすためには、新しい市場の開拓や高付加価値製品の開発が効果的です。
また、製造業であれば生産プロセスの改善や原材料の調達コストを抑えることで利益率が向上します。
さらに、価格戦略を見直し、ブランド価値を高めることで、単価を引き上げることも利益率改善の手段となります。
財務レバレッジの適切な活用法：借入の最適化
財務レバレッジを適切に活用することで、ROEを高めることができます。
レバレッジとは、借入を活用して事業拡大を行い、自己資本の割合を低くすることでROEを向上させる手法です。
ただし、過度な借入は財務リスクを高めるため、金利負担や返済計画を慎重に考慮する必要があります。
適切なレバレッジを活用することで、企業はより高い利益を生み出し、株主価値を向上させることが可能になります。
自己資本の管理：ROEを下げないための資本政策
自己資本が増えすぎるとROEが低下するため、資本政策の最適化が重要です。
例えば、配当政策の見直しや自社株買いの実施により、自己資本の適正水準を維持することができます。
特に、自社株買いは市場の評価を高める効果もあり、ROEを改善する手段として有効です。
ただし、配当を過剰に増やすと、成長投資の余地が狭まるため、適切なバランスを取ることが必要です。
設備投資とROEの関係：成長と収益性のバランス
設備投資は事業成長のために不可欠ですが、ROEに与える影響も大きいです。
適切な設備投資を行うことで、生産性を向上させ、長期的な利益拡大につなげることができます。
しかし、過剰な設備投資は資本コストを増加させ、ROEを押し下げる要因にもなります。
そのため、ROI（投資利益率）を考慮しながら、投資の優先順位を決定することが重要です。
ROEとROAの違いを比較：投資判断における使い分け
ROE（自己資本利益率）とROA（総資産利益率）は、企業の収益性を測る指標ですが、それぞれ異なる視点を持っています。
ROEは株主の資本に対する利益を示し、ROAは企業が所有する総資産に対する利益を示します。
ROEが高い企業は株主資本の活用効率が良いと評価されますが、ROAが低い場合は資産を有効活用できていない可能性があります。
両指標を適切に活用することで、企業の財務健全性を正しく評価できます。
ROEとROAの計算式とその違いを解説
ROEは「純利益 ÷ 自己資本 × 100%」、ROAは「純利益 ÷ 総資産 × 100%」で計算されます。
ROEは株主にとっての収益性を示し、ROAは企業の資産全体の効率を示します。
自己資本が少なくてもROEは高くなりますが、ROAは総資産の運用効率を示すため、企業の財務状況をより広範に評価することができます。
ROEが高くてもROAが低いケースとは？
ROEが高くてもROAが低い場合、企業は過度にレバレッジを活用している可能性があります。
例えば、大量の借入を行い自己資本を低くすることでROEが高くなりますが、借入による利息負担が増加し、企業の資産運用効率（ROA）は低下することがあります。
ROAを考慮したROEの活用方法：総合的な視点
ROE単体では企業の資本効率を測ることはできますが、ROAと組み合わせることで、より正確な財務分析が可能になります。
例えば、ROAが高くROEも高い企業は、効率的な資産運用と資本活用を両立できているため、健全な成長を遂げている可能性が高いです。
ROEとROAのバランスが重要な理由
ROEとROAのバランスが崩れると、財務の安定性に悪影響を与えることがあります。
例えば、ROEを過度に追求し、借入比率を増やしすぎると財務リスクが高まり、結果的にROAが低下することがあります。
そのため、ROEとROAの適切なバランスを取りながら経営を行うことが重要です。
ROE・ROAを組み合わせた投資判断のポイント
投資家はROEとROAを組み合わせて企業の収益性を評価することが重要です。
ROEが高くてもROAが低い場合は、過度なレバレッジを活用している可能性があり、持続可能な利益成長を遂げているかどうかを慎重に分析する必要があります。
一方で、ROAが高くROEも高い企業は、資本と資産を効果的に活用できているため、投資対象として魅力的です。
デュポン分析によるROEの分解：3つの要素で深掘り解説
デュポン分析は、ROE（自己資本利益率）をより詳細に分析するためのフレームワークです。
この手法では、ROEを「純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ」の3つの要素に分解し、それぞれの要素がROEにどのような影響を与えるかを明確にします。
デュポン分析を用いることで、単純なROEの数値だけでなく、企業の収益構造や財務戦略の強み・弱点を詳細に評価することが可能になります。
企業の経営判断や投資判断において非常に有用な分析手法です。
デュポン分析とは？ROEを分解する理由
デュポン分析は、ROEを「利益率」「資産効率」「財務レバレッジ」の3つの要素に分解することで、企業の収益性を詳細に分析する方法です。
ROEの単純な数値だけでは、企業の業績の良し悪しを正しく評価できない場合があります。
例えば、ROEが高い場合でも、それが純利益率の高さによるものなのか、資産を効率的に活用しているのか、あるいは借入によってレバレッジをかけているのかを見極めることが重要です。
そのため、デュポン分析を行うことで、より深い企業分析が可能になります。
利益率・回転率・レバレッジの3要素を詳しく解説
デュポン分析では、以下の3つの要素に注目します。
1. 純利益率（Net Profit Margin）：売上高に対する純利益の割合。
利益率が高い企業ほどROEも高くなる傾向があります。
2. 総資産回転率（Total Asset Turnover）：企業が持つ資産をどれだけ効率的に活用して売上を生み出しているかを示します。
回転率が高いほど、ROEは向上します。
3. 財務レバレッジ（Equity Multiplier）：自己資本と負債のバランスを示し、借入を活用することでROEを高めることができます。
ただし、過剰なレバレッジはリスクを伴います。
デュポン分析を用いた企業評価の方法
デュポン分析を実際の企業に適用することで、どの要素がROEに最も影響を与えているかを明確にできます。
例えば、ある企業のROEが15%であっても、それが純利益率の高さによるものなのか、資産回転率の高さによるものなのか、あるいはレバレッジの活用によるものなのかを分析することができます。
これにより、企業の成長戦略や財務リスクをより的確に評価できます。
デュポン分析を活用してROEを改善する戦略
ROEを向上させるためには、デュポン分析の3つの要素を個別に改善する必要があります。
例えば、純利益率を高めるためにはコスト削減や価格戦略の見直しが必要です。
総資産回転率を向上させるためには、在庫管理の最適化や売上の増加が求められます。
また、適切なレバレッジを活用することで、自己資本を効率的に活用しROEを向上させることが可能です。
ただし、過度なレバレッジはリスクを伴うため、慎重な判断が必要です。
ROEの注意点とデメリット：過信が招くリスクとは？
ROEは企業の収益性を示す重要な指標ですが、その数値を過信すると誤った投資判断につながる可能性があります。
ROEが高ければ必ずしも優良企業であるとは限らず、その数値がどのように構成されているのかを分析することが重要です。
特に、自己資本を意図的に削減することでROEを引き上げる手法には注意が必要です。
また、ROEが一時的に高くても、持続的に利益を生み出せるかどうかが重要なポイントとなります。
ROEが高すぎる企業に潜むリスクとは？
ROEが異常に高い企業は、自己資本が極端に少ない可能性があります。
例えば、過度な借入によって自己資本比率を低くすることでROEを意図的に高めることができますが、財務的な安定性を損なうリスクがあります。
また、一時的な利益の増加によってROEが急上昇している場合もあり、その持続性を慎重に分析する必要があります。
自己資本を減らしてROEを高める手法の危険性
企業は自己資本を減らすことでROEを高めることができますが、これは長期的な企業価値に悪影響を及ぼす可能性があります。
例えば、大規模な自社株買いを実施して自己資本を圧縮することでROEを向上させるケースがありますが、その結果、将来の成長投資の余力が減少し、競争力を失う可能性があります。
ROEだけでは企業の健全性を判断できない理由
ROEは利益率や資産効率、財務レバレッジの影響を受けるため、一つの指標だけでは企業の健全性を正しく評価することはできません。
例えば、ROEが高くても、過度な借入に依存している企業は財務的に脆弱である可能性があります。
そのため、ROEの評価にはROAや自己資本比率など、他の指標も組み合わせて分析することが重要です。
ROEを使った投資判断の落とし穴と注意点
投資家がROEを重視する際には、その数値がどのように算出されているのかを確認する必要があります。
特に、急激にROEが上昇した場合は、その背景に一時的な利益増加や財務戦略の変更がないかをチェックすることが重要です。
また、業界平均と比較することで、適正なROE水準を判断することができます。
ROEと他の指標を組み合わせた分析が重要な理由
ROE単独では企業の本当の収益力を正確に把握することはできません。
例えば、ROA（総資産利益率）と併用することで、企業の資産全体に対する収益性を測ることができます。
また、自己資本比率やEBITDAマージンなどの指標と組み合わせることで、より総合的な企業評価が可能になります。
そのため、ROEを分析する際には、他の財務指標も活用することが重要です。
業種ごとのROEの比較：主要業界の平均値とその理由
ROE（自己資本利益率）は業界によって大きく異なります。
例えば、ITやソフトウェア業界は比較的ROEが高い傾向にあり、一方で、製造業やインフラ業界はROEが低くなる傾向があります。
これは、業界ごとの資本構造や利益率の違いに起因しています。
投資家は業種ごとのROEの平均値を考慮し、その業界における適正なROE水準を理解することが重要です。
業界全体の傾向と比較することで、企業のパフォーマンスをより正確に判断できます。
製造業におけるROEの平均値と特徴
製造業は多額の設備投資が必要であり、固定資産が大きいためROEが低くなりがちです。
特に、自動車や重工業などの分野では、設備投資の負担が大きく、利益率が低いため、ROEは10%前後にとどまることが多いです。
ただし、高付加価値製品を開発し、コスト管理を徹底することで、高ROEを維持している企業もあります。
例えば、精密機械メーカーや半導体企業は、製品の付加価値が高く、利益率が高いため、ROEが20%を超えるケースもあります。
IT業界のROE水準：成長企業の特徴
IT業界のROEは一般的に高めです。
これは、ソフトウェアやクラウドサービスのように設備投資が少なく、高い利益率を実現できるビジネスモデルが多いためです。
特にSaaS（Software as a Service）企業は、初期投資が少なく、利益率が高いため、ROEが30%以上になる企業も珍しくありません。
しかし、成長を優先し、利益を再投資しているスタートアップ企業では、一時的にROEが低くなることもあります。
金融業のROE：銀行や保険会社の収益性
金融業はレバレッジを活用しやすいため、ROEが高くなる傾向があります。
銀行や証券会社は、預金や投資資産を活用して利益を生み出すため、自己資本に対する収益率が高くなりやすいです。
ただし、金融危機時には損失が発生しやすく、ROEが急激に低下するリスクもあります。
例えば、リーマンショック後の2008年には、多くの金融機関のROEが大幅に低下しました。
小売業・サービス業のROE：利益率と回転率の関係
小売業やサービス業のROEは、利益率が低いものの、総資産回転率が高いため、比較的安定した水準を維持しています。
例えば、スーパーやコンビニなどの小売業は、売上高は大きいものの利益率が低いため、ROEは10%前後になることが一般的です。
一方で、プレミアムブランドを展開する高級小売業やサービス業では、高い利益率を維持しながら資産を効率的に活用することで、ROEを20%以上に高めることができます。
ROEが特に高い企業の特徴とは？
ROEが特に高い企業には共通する特徴があります。
第一に、利益率が非常に高いことです。
例えば、ブランド価値の高い企業や、独占的なビジネスモデルを持つ企業は、高い利益率を維持できます。
第二に、資産効率が良いことです。
固定資産を最小限に抑え、運転資本を効率的に管理することで、ROEを高めることが可能です。
第三に、適度な財務レバレッジを活用していることです。
ただし、過度なレバレッジは財務リスクを伴うため、バランスの取れた資本政策が求められます。
ROEと企業価値の関係：ROEが高い企業は本当に優良なのか？
ROEは企業の収益性を示す重要な指標ですが、それが直接的に企業価値の向上につながるわけではありません。
ROEが高い企業は、投資家にとって魅力的に見えますが、収益の持続性や成長戦略も考慮する必要があります。
ROEが一時的に高くても、長期的な収益性が確保されていなければ、企業価値は上がりません。
したがって、ROEの高さだけでなく、その背景を分析し、持続的な競争優位性を持つ企業かどうかを見極めることが重要です。
ROEと株価の関係：市場評価との相関性
一般的に、ROEが高い企業は株価も高く評価される傾向があります。
これは、ROEが高いほど投資効率が良く、利益を生み出す力が強いとみなされるためです。
しかし、ROEが高くても、成長の余地が少ない企業や市場環境が厳しい企業では、株価の上昇が限定的な場合もあります。
そのため、ROEと株価の関係は一概には言えず、他の要因も考慮する必要があります。
ROEが高くても企業価値が低い場合とは？
ROEが高いにもかかわらず、企業価値が低いケースも存在します。
例えば、自己資本を意図的に減らし、財務レバレッジを過剰に活用することでROEを高めている企業は、財務リスクが高まり、投資家からの評価が低くなる可能性があります。
また、ROEが一時的な要因で上昇している場合、将来的な収益性が見込めないため、市場からの評価が低くなることもあります。
成長企業のROE推移：優良企業の指標としての活用
成長企業のROE推移を見ることで、企業の収益性の持続力を評価できます。
優良企業は、ROEが安定的に高い水準を維持しており、一時的なブレが少ないのが特徴です。
一方で、急激にROEが上昇した企業は、短期的な業績改善による影響が大きいため、持続可能性を確認することが重要です。
ROEが高い企業と低い企業の財務戦略の違い
ROEが高い企業は、資本効率を重視し、無駄な資産を持たない経営を行っています。
例えば、キャッシュフローの管理を徹底し、事業投資に慎重なアプローチを取る企業が多いです。
一方で、ROEが低い企業は、過剰な設備投資や資本効率の悪さが原因で、自己資本を活かしきれていないケースが多く見られます。
ROEとその他の企業価値評価指標を組み合わせた分析
ROEは重要な指標ですが、PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）など、他の指標と組み合わせることで、より正確な企業価値の分析が可能です。
特に、ROEが高い企業はPBRも高くなりやすいため、適正なバリュエーションかどうかを判断する際には、複数の指標を総合的に分析することが重要です。
